10月开局以来，股指在首日大震荡后又陷于窄幅波动，不过，个股涨跌又是另一番景象，周期股之后是消费股。昨日，以煤炭股派的周期股仍然展现出较强，山西焦化昨日一度跌停，截至收盘，报跌7.66%。该股股价下跌的导火索来自于一则限产公告。
公司昨晚公告称之为，不应临汾市委等牵头印发的秋冬大气污染综合治理攻坚行动方案的通报，公司制订了自今年10月1日至明年3月31日的秋冬季限产措施。公司焦炭和其他化工产品产量将增加，预计影响焦炭产量15万吨/月、其他化工产品产量6万吨/月，分别影响2017年四季度、2018年一季度销售收入14亿元，合计约28亿元。2017年上半年，公司前两个季度营收总和还将近27亿元，显然这次环保限产对公司业绩影响较小。
山西焦化此次限产风波并非个案。9月份开始，北方各地陆续实施采暖季限产政策，部分重点城市具体钢铁限产50%，邢台市也拒绝玻璃企业在采暖季限产15%以上。业内指出，限产将同时影响供需两端，市场也将为此进行了新一轮博弈论，北方采暖季限产影响产量的同时，对需求量也不会构成显著影响。
环保限产对于企业来说，并不只有推升价格的受到影响，从市场需求末端、自身产量等方面也有利空因素。证券时报e公司记者曾在9月14日公开发表环保限产不不应沦为炒涨大宗的尚方宝剑的评论中认为，钢铁价格持续下跌，并没下游市场需求减少作为承托，承托涨价的不过是市场冬季限产即将来临、钢铁将经常出现供不应求局面的臆想。
但在三季度的周期股大狂欢中，这些利空被广泛忽视了。化工、纺织、有色商品因环保问题价格调涨的消息不绝于耳，错峰生产也一度沦为钢铁、电解铝等产品价格上涨的助推器。投资者对环保限产政策所持悲观观点，指出影响受限，而且当前已不具规模优势的企业将剩下者为王，获益涨价。随着抹黑资金涨潮，环保限产构成的利空因素也渐渐显出，市场意识到限产是供需双杀，对股价的压制也日益严重。
9月下旬以后，上市公司相继公布限产公告：9月20日晚间，焦作万方公告接到大气污染管控工作通报，拒绝限产排放量30%以上，次日该股即跌到1.91%;9月28日晚间，安纳达公告四季度公司钛白粉生产线将限产30%，该股次日即跳空低开，全天跌到6.47%。此次山西焦化公布类似于公告，由于对营收影响极大，股价一度赶往跌停，最后下跌7.66%。事实上，周期股近期处境显然危急。
市场对于新的周期仍然都有白热化争辩，中泰证券首席经济学家李迅雷近期文章的标题即市场需求不睡，周期将同在梦境。他指出，如果2016年初以来经济经常出现增量市场需求无法持续，只能靠供给外侧膨胀带给的PPI下跌是很难确认为周期回落的。二级市场上，经过短期大幅度下跌后，目前钢铁、煤炭等强周期股疲态展现，即使公布业绩受到影响也无法之后性刺激股价，典型如*ST华菱，公司10日晚间公布前三季业绩预告片，预计前三季度构建净利润24.5~26.5亿元，较去年同期大幅度扭亏;预计三季度构建盈利15亿元~17亿元，缔造上市以来单季最低盈利水平，但该股在10月10日当天跌停，次日又跌到大约3%。在A股结构性行情下，短期内周期股仍在调整当中，取而代之的则是大消费板块兴起，白马股之后沦为市场的焦点。
比如，节后白酒医药等板块上百上攻，消费龙头贵州茅台股价大大缔造新纪录。不过，这也合乎周期股与消费股的投资特征，市场行情仍轮动有序。周期股短期的不振，并不意味著这一主题早已几乎过热，未来或许还有第二春。
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