9月20-22日期间，中粮期货工业品带队探访华东地区镍;不锈钢产业链各环节，对终端不锈钢加工企业、不锈钢生产及贸易企业，上游镍铁生产企业、镍矿进口(港口)展开了深度调研。根据调研掌控的第一手生产、消费等市场情绪等涉及信息，应用于我们的宏观政策资金供需基差技术的分析研究框架，我们指出，上周伦镍、沪镍的下跌主要不受宏观和供需面稍机共振主导。未来发展后市，国庆节前由于不锈钢市场需求衰退、8月镍系由金属进口量减少及月底邻近不锈钢企业抨击镍铁招标价格等因素联合影响，预计节前镍、不锈钢仍将稍空运营居多。中长期看，由于印尼镍矿出口及镍铁产量大概率减少，以及不锈钢市场不受国内外供应量减少(国内德龙等企业跃进、国外印尼青山产量获释)，供应末端增量压制，总体上建议四季度镍、不锈钢以空头配备居多。
调研企业具体情况及总结如下一、调研不锈钢加工企业公司是全国仅次于的不锈钢加工、分销企业。在全国有9个加工中心，10个分销公司，年加工弗碳钢200万吨，不锈钢190万吨;产品覆盖面积不锈钢主要下游行业(如制管、家电、装饰装潢、煤化工、压力容器、石化、机械制造、造船、汽车、核电等)。
不锈钢供应商主要有太钢、张浦、宝钢、甬金、青山、贤德等。2016年不锈钢市场需求快速增长15%，17年不锈钢稳定快速增长，公司2017年上半年快速增长13%。
从季节性情况看，下半年一般是市场需求旺季，其中8、9、10月是市场需求最旺季，11、12月额劣;主要不受下半年出口市场需求集中于、房地产金九银十、消费习惯(春节前习惯出售汽车、家电)等造就。由于前期8月不锈钢价格大幅度下跌诱导及江浙等地环保检查、国庆邻近下游休假复工影响，近期不锈钢下游市场需求从容显著，国庆后市场需求有集中于获释的有可能。
对不锈钢中长期市场需求寄予厚望，一是经济快速增长造就，二是工业市场需求如石化、新能源、环保等市场需求向好，其中石化合约已收到2018年上半年。从200、300、400系未来快速增长情况看，不受消费升级造就最寄予厚望300系市场需求快速增长。二、调研不锈钢生产企业无锡销售公司公司是全球单厂生产能力仅次于的不锈钢生产企业，产品以高附加值品种钢居多，21个品种在国内市场占有率第一;在北京、天津、太原、无锡等地有20个外设销售公司，其中无锡公司以销售不锈钢居多，占到公司不锈钢总销量的30%左右。
公司2017年预计全年不锈钢产量430万吨，2018年预计450万吨左右;前期从6月份开始合约订单满负荷生产，目前10月份合约已接满。三、调研不锈钢生产及贸易企业我们与国内不锈钢主要消费集散地无锡市场的国内主要不锈钢生产企业销售公司及部分不锈钢贸易企业展开了座谈，调研主要观点如下：钢厂方面：钢厂HW:10月销售压力大，库存没经常出现显著快速增长，前期有远期期货合约，9月10日后没期货合约订单;钢厂ZP:生产长时间，销售不好，接单长时间;钢厂CD：每月进三次盘，目前10月订单已相接60%。贸易商方面：目前库存在获释，10月销售压力大，从8月下旬开始市场需求一般，9月展现出出有旺季不旺的特点;钢厂报废方面贤德、宏旺报废多，青山前期低价订单报废量大，10月国庆下游投产休假，月底库存大概率下降。市场心态方面对后市深跌忧虑心理显著，青山黑皮报价低于至10000元/吨(含税)。
关于环保对无锡市场影响方面：环保主要检查油、噪音、烟尘等三方面污染，主要手段是惩处、限期排查、关闭等，环保明确完结时间长短(据交流了解ZF对环保目前没具体众说纷纭);环保总体对大户影响并不大，甚至大户经常出现开足马力生产的情况;小户广泛关闭;终端市场需求主要是小户居多。四、调研镍铁企业A公司坐落于国内镍铁主产区江苏省。
每月镍铁产量2万吨左右，主要供应青山、张浦、东方特钢等企业，使用宽协销售模式，下游市场需求直观感觉尚好。目前采行避峰生产，白天蒸炉、夜间生产，三班两推倒，12小时工作制。目前厂内库存不低，库存有所下降，7月份库存低，8月库存较慢上升。
五、调研镍铁企业B公司坐落于国内镍铁主产区山东省。目前进两座炉、一座投产，工人三班倒，镍铁主要可供太钢、上泰、德龙等不锈钢企业。环保检查对产量影响较小。公司正在找寻生产能力移位项目，向不锈钢伸延。
公司指出行业话语权向青山、德龙等从矿-铁-不锈钢产业链原始的企业集中于，此外目前太钢、张浦等订购镍铁企业仍有一定的话语权，只生产镍铁企业竞争力很低;市场变化周期越来越快，竞争更加白热化。2013年年底以来，镍铁企业广泛不赚;目前镍铁行业处在矿山、不锈钢行业两面夹攻之中，镍铁企业由于订购和生产、销售周期不给定，处境仍较为艰难;如按ANTAM镍矿近期招标价格55美金/滑吨计算出来，镍铁生产成本将在1100元/镍，镍铁企业将广泛亏损。
六、调研镍矿主要进口港口港口是全国仅次于的镍矿进口港。2016年全年已完成镍矿进口1000万吨吞吐量，2017年1-8月已完成近1000万吨，主要是菲律宾镍矿900万吨，印尼镍矿50万吨左右，基本已完成去年全年吞吐量。从目前镍矿进口情况看，菲律宾去年进口镍矿3000万吨左右，预计今年进口量差不多;目前印尼已获批869万吨镍矿出口配额，国内已进口140万吨，预计印尼出口配额总量将约1000万吨，未来将会补足菲律宾雨季期间镍矿缺口。
目前港口镍矿总库存200多万吨，以中镍矿居多，低镍矿很少，较低镍矿大约50万吨左右。港口目前主要是服务周边6-7家企业进口，满负荷生产预计镍矿市场需求2500万吨左右;北翼主要服务金海汇、鑫海科技、连云港(5.87-1.84%,诊股)有色等企业;南翼主要服务德龙、华乐、宝通等企业;主港区主要服务宿迁翔翔、河南新的金汇等企业。
一般情况下，印尼镍矿运费10美元/滑吨左右，运输周期7-8天;菲律宾镍矿运费8-9美元/滑吨左右，运输周期5-6天;火车运输(含港杂)34.7元/滑吨，汽运33元/滑吨;港口堆存60天内免费，61-80天0.1元/滑吨，80天以上0.3元/滑吨。总结在调研期间，伦镍、沪镍皆经常出现大幅度暴跌，其中沪镍堪称在上周五以跌停报收。
我们在调研期间也根据调研掌控的第一手生产、消费等市场情绪等方面市场信息，应用于我们的宏观政策资金供需基差技术的分析研究框架，与调研团队成员联合探究，及时分析预判市场后期走势;我们指出，上周伦镍、沪镍的下跌主要不受宏观和供需面稍机共振主导，该结论较好的获得了市场的检验。宏观方面，主要不受美联储21日凌晨2点(上周四)议息会议宣告10月份缩表，以及评级机构标普将中国主权信用评级从AA-/A-1+上调为A+/A-1等事件影响，以及前期公布的国内8月宏观数据不及预期，总体上利空。
供需方面，通过调研，我们找到，今年镍矿进口增量显著，后期印尼镍矿未来将会补足菲律宾雨季期间镍矿缺口;镍铁企业生产保持长时间，在产业链中话语权不强劲，产量不受环保检查影响较小。不锈钢生产方面10月份合约基本接满;贸易企业近期不受无锡地区环保检查及国庆期间复工休假影响;以及报废量减少，库存在获释，贸易商销售压力大，对后市深跌忧虑心理显著。综合不锈钢市场不受环保和假期复工影响市场需求衰退，镍矿进口减少、镍铁生产量长时间，6月份以来的大幅度下跌使得市场恐高情绪相当严重，镍;不锈钢产业链供需层面总体上也稍空。未来发展后市，国庆节前由于不锈钢市场需求衰退、8月镍系由金属进口量减少及月底邻近不锈钢企业抨击镍铁招标价格等因素联合影响，预计节前镍、不锈钢仍将稍空运营居多。
中长期看，由于印尼镍矿出口及镍铁产量大概率减少，以及不锈钢市场不受国内外供应量减少(国内德龙等企业跃进、国外印尼青山产量获释)，供应末端增量压制总体上建议四季度镍、不锈钢以空头配备居多。
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